管理前沿

 

 

 

 

 

 

 

序一 德隆的教训
序二 中国民企的成长困惑
序三 德隆背影及其思考
序四 期待万新归来

前言 我所认识的唐万新
初版 导语
第二版 导语

第1篇 德隆往事
1·1 乌鲁木齐——创业蹒跚起步
1·2 西安——进入资本市场
1·3 北京——经营激情绽放
1·4 上海——国际化梦想
1·5 武汉——危机德隆嬗变

第2篇 德隆制造
2·1 机会财技与资本运作
2·2 产业整合与战略投资
2·3 金融控股与产融结合
2·4 融资链、债务链、产业链与价值链
2·5 菁英俱乐部与商业模式

第3篇 德隆败因
3·1 德隆败因的几种论说
3·2 资金链断裂
3·3 多元化结构失调
3·4 总体战略幻梦
3·5 唐万新个性化冲突
3·6 公司治理缺位
3·7 企业文化熵殇

第4篇 德隆警示
4·1 适者生存:关注外部环境变化
4·2 价值制胜:实业发展和资本运作
4·3 稳健经营:企业危机风险监管机制的构建
4·4 取舍战略:企业做强做大的迷思
4·5 执行力推进:策略管理与精细化
4·6 激励约束:如何与职业经理人打交道?
4·7 永续成长:企业存在意义与企业家哲学
4·8 是非成败:东西方管理思想与文化博弈

附 录
附录一 夜行天山对谈德隆
附录二 唐万新的责任与信仰
附录三 后德隆时代的沉思
附录四 德隆编年史
附录五 社会各界论评德隆
附录六 德隆系公司及主要人物表
后 记
结 语

  
  
   1986年
   1986年12月5日,唐万新与其乌鲁木齐市八一中学的初中同学张万军、叶磊、刘勇、周凡及华东石油学院的同学张业光等6人毅然投身商海,合伙承包乌鲁木齐市园林处知青社经营彩扩业务,德隆开始了它的商业生涯之路。
  
   1987年
   1987年,经聂新勇介绍,唐万新认识了乌鲁木齐市团结路办事处相关人员。德隆把自己的魔芋挂面厂挂靠在办事处下的劳动服务公司。此时,唐万新在新疆石油学院上学的老师黄三星也加入了德隆,后来又成立天山商贸发展公司。
   聂新勇的一位同学借鉴国外汽车锁方向盘的思路,并在聂新勇与唐万新的资助下完成了自行车车把锁产品的开发,将军锁厂则应蕴而生,这也是唐万新和聂新勇初次合作的产物。
  
   1988年
   3月,唐万新承包了自治区科委下属的乌鲁木齐市新产品技术开发部,出资研制卫星接收器,用来接收前苏联的电视节目。
   4月,德隆开始经销广州“翠竹”牌饲料添加剂,因业绩不佳,只好终止这项业务。之后,经营航空俱乐部,实际上也是亏本的买卖。
   8月,德隆承包经营塔什库尔干县的帕米尔宾馆。唐万新亲率6人的经营小组,对宾馆进行全方位的改革。由于无市场前景和商业价值可言,所有改革措施只能增加成本,加大经营亏损。帕米尔宾馆的承包经营,注定不可能赚到钱。
  
   1989年
   德隆开始做科技新产品——人造毛的经销生意,在北京长安街摆放10张桌子进行产品销售,结果入不敷出。
  
   1990年
   4月,唐万新与张业光前往海口市,筹办出国留学咨询中心,并在《中国青年报》打广告,不到一年就挣了30万元。但由于中心经营执照出现问题,唐万新又返回了新疆。
   1988年—1990年,德隆连续3年的经营扩张,绝大部分项目以失败告终,并累计180万元的债务。除上述业务外,还涉足电脑打字名片制作复印、贸易、提供大学生、中学生课外辅导材料服务、玉石云子加工厂、小化工厂、服装自选店和开发软件项目等。
  
   1991年
   3月,唐万新在乌鲁木齐成立科海开发公司,主要向新疆三大油田销售电脑及相关设备,获得成功。
  
   1992年
   3月,唐万新及德隆进入了资本市场。
   5月,唐万新、唐万里及三位创始人在乌鲁木齐市第一次以“德隆”命名,注册成立了“新疆德隆房地产公司”、“新疆德隆实业公司”,投入资本金800万元人民币,主要对乌鲁木齐房地产,一级半、二级股票市场进行投资和运作。
   从1992年始,唐万平、唐万川陆续加入德隆,德隆泛家族模式基本形成。
  
   1993年
   3月,宏源大厦破土动工——当时新疆最高档的写字楼,也是国家级物业管理示范单位,总投资约1.6亿元。
   5月德隆首次进入金融机构——“新疆金融租赁有限公司”。
  
   1994年
   6月,在武汉国债场外交易所,德隆用金新租赁的交易席位,通过国债回购业务,先后向海南华银国际信托投资公司、中国农村发展信托投资公司融资总计3亿元。这是德隆至关重要的转折点。
   9月,德隆进入农业领域。成立“新疆德隆农牧业有限公司”,先后投入2亿多元在新疆建立大型现代化农场,首期开发土地10万亩之多。
   12月5日,北京JJ迪斯科广场开业,成为当时亚洲最大的迪斯科娱乐项目。
  
   1995年
   3月,获准重新申报筹建“新疆金融租赁有限公司”,德隆参股新疆金融租赁,后通过受让其它股东出让的股权,又置换旗下公司的出资,最终控股新疆金融租赁。
   5月,作为观察世界的窗口,德隆北美联络处成立。唐万新率领10余人来到加拿大的多伦多,考察发达国家的金融业、农业和工业的状况。
   9月,注册资本2亿的新疆国际实业总公司成立。
  
   1996年
   2月,德隆总部迁址北京,几乎没有一个传媒关注这几位“来自新疆的小财东”,以及他们所进行的注定将震动中国产业界的战略调整。唐万新已敏锐地洞察到中国企业购并和资产重组时代的到来,他认为,通过购并重组一批国有企业,可使德隆做大做强。
   10月23日,新疆屯河上市三个月后,新疆昌吉州屯河建材工贸总公司、新疆八一钢铁总厂分别将其所持有的“新疆屯河”法人股450万股、263万股转让给新疆德隆国际实业总公司,新疆德隆占新疆屯河10.19%的股权,成为新疆屯河的第三大股东,第二年成为第一大股东。后组建成立了新疆屯河工贸(集团)公司。
   12月6日,经中国人民银行批准,中国工商银行新疆分行将所持金新信托的30%股份计3000万股,转让给新疆德隆参股的新疆屯河,德隆完成对金新信托的控制。金新信托在各地设立了20多家办事处,专做委托理财业务,理财总额已经超过100亿元。委托理财业务网络吸纳而来的资金,最终用于——湘火炬、新疆屯河以及合金投资股票的护盘申购。
  
   1997年
   4月,德隆用所持有的新疆屯河的法人股及其质权登记日以后的分红派息和德隆房地产下属的城市大酒店的部分楼层作为担保,通过新疆金融租赁有限公司发行了新中国成立以来,第一支为期3年的1亿元特种金融债券,年利率11%,用于偿还中农信和华银信托部分债务,而另外2亿元通过其它途径还清。
   5月,唐万新召集在京的11名德隆高管在北京位于颐和园至圆明园之间的达园宾馆里,召开了一次被称为“德隆10年发展历程中具有转折意义的务虚会”,德隆内部称之为“遵义会议”。
   6月6日,新疆德隆国际实业总公司沈阳国有资产经营有限公司分别与德隆和北京总府置业有限公司签订协议,将其持有的沈阳合金股份有限公司部分国有股转让给以上两家公司,转让价格为每股人民币3.11元,转让股份为2068.5万股,其中新疆德隆受让1500万股,占沈阳合金股份有限公司总股本的29.02%,德隆正式控股沈阳合金。
   11月26日,德隆与上市公司湘火炬的第一大股东株洲市国有资产管理局签订协议,以2.8元/股的价格,受让2500万法人股,占总股本的25.71%,控股湘火炬,随后为其注入“大汽配”战略,推动其从一个“火花塞”的单品种生产,成长为中国最大的汽车零配件出口商之一。至此,德隆完成了所谓的“老三股”收购,为其产业整合平台奠定了基础。后来,德隆控制了“天山股份”、“重庆实业”、“北京中燕”三家上市公司,又称为“新三股”。
  
   1998年
   6月,新疆德隆国际实业总公司改制为新疆德隆(集团)有限责任公司。
   8月,成立中国民族旅行有限公司,德隆进入旅游业。
   10月,合金投资收购了星特浩(集团)发展有限公司持有的上海星特浩75%的股权。翌年,星特浩又陆续收购或新建了苏州太湖电动、苏州黑猫集团、上海美浩电器、陕西星宝机电等多家电动工具制造企业,使合金投资成为中国最大的电动工具生产商和出口商。
   12月5日—7日连续三天,在杭州西湖宾馆召开了德隆历史上惟一的一次正规的股东会,此时离1986年创业已历经12载!参加会议的股东共有33人。在这次股东会上,唐万里、唐万新、唐万平、唐万川、张业光、孔清华、黄平、王宏等当选为新疆德隆董事。唐万新发表了激情昂扬的讲话,要把德隆做成世界一流公司!
  
   1999年
   1月,新疆屯河老对手新疆水泥厂改组为天山股份,并在深交所顺利上市。德隆通过旗下新疆金融租赁持有天山股份1.16%法人股,成为天山股份发起人之一。
   5月,德隆把总部从北京迁址至上海浦东证券大厦北塔16层,同时成立了中企东方资产管理有限公司。
   7月,德隆通过湘火炬收购了竞争对手——美国最大的刹车系统进口商MAT公司及其9家在华合资企业75%的股权,从而获得了美国汽车零部件进口市场15%的份额,当年在美就实现了1.5亿美元的销售额。
   10月,德隆聘请罗兰·贝格国际管理咨询公司,进行新时期的组织架构设计。罗兰·贝格将德隆的未来发展方向做了三方面的构想:一是资本运作导向型,即中策并购模式:产业并购是手段,资本运作是其利润的主要来源,又称“养猪战略”——养猪的目的是为了尽快把它卖掉;二是产业运作导向型,即GE并购模式:资本运作是手段,形成产业的核心竞争力是目的,又称“养儿子战略”——养儿子的目的是为了最终让他成才;三是两合模式,即一会儿“养猪”,一会儿“养儿子”,视环境和企业内部需求而定。德隆开始追求“成为世界级影响力的战略投资公司”,它用这样的文字来表述自己的战略:以资本运作为纽带,以产业整合为核心,谋求成为中国传统产业新价值的发现者和创造者,推动民族传统产业的复兴。由此它激励着人们奔赴德隆,令这里成为高素质人才汇集的平台。在资本、战略、惯性等复杂的动机下,德隆战车在各个领域高速推进——不仅在国内,而且在国外;不仅在实业领域,而且在金融领域。
   9月,屯河工贸进行了成立后的第一次改制,通过改制,屯河工贸职工持股会已持有屯河工贸60%的股权,余下的40%由屯河集团持股。
   11月,北京喜洋洋文化发展有限公司和北京国武体育交流有限责任公司成立,德隆进入文体产业,成功举办“中国武术散打王争霸赛”常年赛事。
  
   2000年
   1月,唐氏兄弟及德隆其他创业元老在上海浦东注册成立“德隆国际投资控股有限公司”,注册资本2亿元人民币。
   3月,天山股份和新疆屯河达成合作协议,双方合资注册成立了一家新公司“新疆屯河水泥有限责任公司”,注册资本3.5亿元,其中天山股份用2000年募集资金购买51%股权,新疆屯河以年产100万吨水泥生产设备,以实物资产出资占新公司49%股权。
   5月,湘火炬获准配股。至此,德隆控制的“老三股”8年之间获得了3次配股全部结束,共募集资金8.7亿元。
   8月,德隆国际投资控股有限公司更名为德隆国际战略投资有限公司。
   10月,收购美国MurrayGroup,Murray是美国有100年历史的品牌,占美国割草机市场的40%,8亿美元市场份额。德隆2000年4月将此项目报国家审批。在申报前,德隆与美方签订了协议,并进行了6个月的审计。10月,国家仍未批准,德隆即咨询国内著名的涉外律师事务所,用平行借款方式先支付收购款。根据这个建议,德隆用自己的积累完成了交易。收购后,德隆关闭了美国的两家工厂,只保留了一家工厂,解雇4000名美国工人,将生产基地移建到温岭、上海、苏州。在国家审批期间,该项目就已创外汇近2亿美元。国务院最终在2003年6月正式批复执行。报批的3年中,国家各部委近百人去MurrayGroup现场考察。
   9月,新疆金融租赁进行第二次增资扩股,股东增至6个,注册资本金达到5500万元。德隆曾先后参控股或有战略合作关系的金融机构有:新疆金融租赁、新疆金新信托、新世纪金融租赁、宁夏伊斯兰信托、青岛海协信托、中泰信托、南京大江国投、华安保险、东方人寿、恒薪保险代理、深圳发展银行、南昌商行、昆明商行、株州商行、长沙商行、兰州商行、乌鲁木齐商行、德恒证券、恒信证券、中富证券、健桥证券、东北证券、泰阳证券、西北证券、北方证券、三江源证券、海通证券等27家金融机构。
   10月,德隆国际战略投资有限公司注册资本增至5亿元人民币,由33个自然人股东组成。
   12月,“中科事件”爆发,德隆危机显现。
  
   2001年
   1月,天山股份的大股东新疆天山建材集团将持有占总股本的32.18%的5578.56万国有法人股转让给新疆屯河。
   3月,德隆国际受让“海通证券”所持“深发展”总股本1.3%的2500万法人股,从而成为“深发展”的第七大股东。“德隆系”参股“深发展”后,令这只蜇伏已久的大盘股连连上涨,并拉动深圳综合指数上升。
   4月,《新财富》总第2期推出了一篇重磅报道,刊登了由郎咸平主笔的《“德隆系”类家族企业中国模式》,揭示了德隆最深沉也最隐秘的一面。文章从中国独特的“类家族企业”敛财模式、“德隆系”的神奇历程、早期的融资、频繁投资转让及高比例配送股令股价飙升、股权转移至自然人控制的公司和德隆系“金融帝国”等多个角度对德隆的操作模式进行解析,德隆从此成为媒体报道中国证券资本市场的标杆和参照物,德隆也终于显山露水,成为各大财经媒体的报道重点。郎咸平进一步分析:“著名的‘德隆系’在最近几年里通过一些操作手段,所赚取的利润总额高达50亿元。大家最后才会发现,投入‘德隆系’股票的钱是拿不回来的”。德隆是以“控制性股东”的身份“操控股票市场”。“郎咸平炮轰德隆”后发生金新信托挤兑风波,随后这种风波又发生了5起。金新信托的挤兑风波成为德隆发展的分水岭。之前德隆系企业经营规范、运转良好,之后就开始扭曲和不正常了。之前除重庆实业、ST中燕主业未完全确立主业外,其他4家上市公司主业突出、负债率低、利润丰厚,非上市的实业企业现金流充足,经营稳健;之后德隆大举进入金融领域,并购金融机构。之前德隆系企业正朝着规范化、精细化方向发展,而之后则管理粗放,员工人心涣散,自信心减弱,效率低下,员工绩效主要以融资量考核评价为核心。
   4月25日,德隆国际在杭州西湖召开了董事局8人会议,进行了激烈的争论。按照当时的实际状况,德隆系企业——新疆屯河、重庆实业持有的金新信托股权不足29%(其他股东为新疆航空公司、新疆电信实业集团有限公司、新疆天山毛纺织股份有限公司、新疆烟草公司乌鲁木齐分公司、新疆石油总公司、新疆中垦国际贸易有限公司、新疆乌鲁木齐矿业集团有限公司、新疆国际信托投资公司等,而德隆国际、新疆德隆均未直接持有其股权),如果金新信托挤兑风波蔓延或倒闭,对德隆没有太大的影响。除唐万新之外,其余7人均同意金新信托破产。唐称破产对不起“江东父老”,提议挽救金新信托。唐万新主张加大收购金融企业,扩大委托理财力度,增加金融产品品种。最终,西湖会议没有达成共识。
   5月19日,在首届中国上市公司管理论坛上,唐万新作了题为《德隆机电业的整合》的会议发言。德隆的出场大大出乎许多人的意料。一直在幕后低调行事、被业内称为神秘企业家的唐万新此时的亮相颇有些突然。作为大会第一位指定发言嘉宾唐万新,并被主持人戏称为“来宾中最不修边幅”的德隆集团当家人,唐的发言通篇全是关于德隆机电业的理念与操作,与人们想象中德隆擅长玩转资本魔方迥然不同。
   6月5日,由原重庆证券经纪有限责任公司、金新信托出资200万元成立了“友联管理经济战略管理研究中心有限公司”。
   7月,德隆危机扩大。8月16日,唐万新召集德隆国际执委在苏州市东山区东山宾馆开会,参会人员有唐家4兄弟、张业光、黄平、孔清华和王宏8人。会议主题是讨论德隆产业发展所需资金的问题。因投资理念上的分歧,与会者发生了激烈争论。唐万新坚持执行以金融机构为主导,委托理财资金集中持股的投资模式,其他7人则认为理财业务应该以证券投资基金模式为主。当时德隆董事会8个人中,有7个人的意见是退出股市,只有唐万新一个人坚持不退出,最终还是同意唐万新的主张收购新的金融机构。德隆资金链条紧绷,唐万新着手组建金融控股公司,开始产融混业经营的尝试,他认为购并一批金融机构,尤其是商业银行,就可以解决德隆融资难的问题。
   12月28日,德隆历史上重要的一次会议在杭州西湖宾馆召开。唐万新紧急召集了德隆国际8名董事参会。会上,唐提出将亲自主持友联管理工作,并提出了解决方案,即8名董事会成员全面参与对新的金融机构收购的业务。此时,德隆旗下金融机构还在不断创新金融产品,采用扩张形式缓解资金缺口,将金融企业(信托、证券)以前单一的理财服务改为客户全面金融服务(即混业经营)。除理财外,推出了“战略并购”、“战略退出”、“MBO”、“借壳上市”、“杠杆收购”等一系列金融新产品,似乎欲增强德隆高管和客户的信心。
   到2001年年底,通过长期的运作,德隆老三股的股价上涨幅度全部超过1000%,其中沈阳合金涨幅更是超过1500%。绳索在德隆的脖子上越套越紧。股票一旦崩盘,德隆将遇灭顶之灾。这种接近于自残的非常规之举,使德隆赢得了“中国第一庄”的恶名。
  
   2002年
   5月,德隆在国家工商总局注册成立了德农超市有限公司,注册资金5000万元人民币,归在德隆国际的旗下,专注于农业生产资料分销领域的投资和经营,以新型的农资连锁超市和连锁便利店为零售业态,致力于在中国广大农村建立一个庞大的、现代化的、高效运营的农资分销网络的战略投资和管理公司。
   7月开始,德隆开始打造重型汽车帝国,湘火炬接连发布公告,投入巨资进军汽车整车领域。
   7月3日,湘火炬宣布出资3600万元与东风汽车合资成立东风越野车公司,占注册资本的60%。
   9月7日,与陕西汽车集团合资成立陕西重型汽车有限公司,湘火炬以现金出资2.5亿元,占注册资本的51%。
   9月,成立德隆畜牧业投资有限公司,拟投资25亿元,致力于开发新疆辽阔的天然牧场资源,形成“天山北坡、伊犁河谷、南疆绿洲”三大产业基地,从产品经营、资本经营、品牌经营的战略高度全力打造,在疆外并购部分地方知名企业,搭建全国市场营销网络,用资源换市场,以乳制品为切入点,向前、向后延伸发展,最终形成草、饲、养、繁并举,奶、肉、皮、药兼营的大型产业链,成为中国乳业的龙头企业,构建起德隆畜牧资源产业平台。
   11月26日,董事局主席唐万里当选中华全国工商业联合会副主席。12月24日,与重庆重汽集团及德隆国际签订合同,合资组建重庆红岩汽车有限责任公司,湘火炬以现金方式出资2.55亿元,占合资公司注册资本的51%,德隆国际出资2000万元,占4%。
   12月23日,《人民日报》发表了名为《农业产业化是新型工业化的重要内容》的理论文章,作者唐万里,他开始畅谈自己的产业整合构想和资本运作之道。
   12月,德隆整体迁入位于上海浦东源深路的“德隆大厦”。从功能上说,这栋建筑是一个典型的金字塔结构。德隆大厦落成并投入使用。
  
   2003年
   1月,德隆总部召开当年的年度工作会议。会议确定2003年为整个德隆国际的“战略管理年”,即告别通过高速扩张、“孵化未来”以搭建产业平台的增长模式,转折为通过强化战略管理体系的落实,提升各级企业的核心能力、重视当下投资回报的增长模式。这是德隆在感受到资金链危机阴影的时刻,做出的适度收缩的战略决策,又称“瘦身运动”。
   2月17日,友联管理向各相关公司下发开设专用资金账户管理办法,规定由各公司指定专人清算委托理财业务,清算后每笔盈利款一律进入该专用账户,如果亏损,将直接从该账户支付弥补,如有其他特殊用途,须报友联财务管理总部,由财务管理总部授权相关公司实施。具体流程:各相关公司出现特殊用途情况报送友联财务管理总部,由后者上报友联执委会审批,然后再由友联财务管理总部授权支付,相关公司投资部将授权支付提交给相关公司主管领导,后者签字授权后,指定的证券营业部开始划拨资金。
   3月,友联管理下达2003年度融资计划:金新信托任务是35亿;德恒证券是80亿左右,最高目标100亿;恒信证券是30亿,最高目标35亿;伊斯兰信托25亿;南京国投20多亿;新疆金融租赁15亿;上海新世纪租赁10多亿,其他各商业银行也有明确的指标任务。
   4月初,身心焦虑的唐万新二哥唐万平在与汇源集团董事长朱新礼就北京汇源股权收购谈判正处于关键时刻,突发脑溢血,九死一生。唐万新感情重于一切,全力投入抢救。唐万平的生命保住了,但已不能继续工作。
   5月16日,因战略理念和投资模式发生分歧,新疆屯河公告以5.3亿出售其所持北京汇源51%的股份,正式退出汇源果汁。
   7月4日,唐万新的母亲被查出肝癌晚期。后脑溢血突发于7月24日去世。唐万新是有名的孝子,极度悲伤,工作不在状态一直持续到8月下旬。
   9月中旬,唐万新赴新疆处理公务和射猎。在乌鲁木齐期间被查出患有冠心病、脑血栓等多种疾病,并就地住院治疗。
   9月29日,在全国工商联成立50周年论坛上,唐万里意气风发:“再有3到5年,德隆将进入世界500强”。他表示:德隆是做产业的,而不是做企业的,产业诸侯将成为德隆入围的路径。唐万新对此所下注脚是:德隆借助中国资本市场的力量,对没有形成垄断的,尤其是在全球市场没有形成高度垄断的产业,进行市场重组。在2003年10月21日出台的胡润“2003资本控制50强”上,德隆唐氏兄弟以控制217亿人民币的上市公司市值位居榜首。
   10月27日,啤酒花董事长艾克拉木·艾沙由夫外逃,导致啤酒花股票崩盘。像一场瘟疫蔓延,不单啤酒花股票本身发生了“雪崩”,与之有担保关系的公司,包括友好集团、天山股份、汇通水利、屯河投资、新疆众和、天利高新、广汇股份等也均出现了大幅的下跌,甚至整个新疆板块上市公司都惨遭跌停的厄运。随后,新疆民营经济整体遭重创,各金融机构几乎停止对新疆民营企业的放贷。
   11月18—19日,德隆董事局和两个执委在上海召开扩大会议,紧急磋商即将爆发的危机。
   2003年10月5日—2004年12月,德隆系各金融机构均发生挤兑现象,资金头寸全面告急,唐万新成了客户经理,白天主持召开6—12个资金调度会议,晚上接待或宴请来自全国各地追债大军,每天平均工作15小时。
  
   2004年
   2004年1月1日,唐万新召集德隆8名执委在内的12人开了一次德隆和友联执委的联席会议。主要讨论如何处理德隆产业资产和金融资产问题以及整体负债的问题。会上,唐万新提出,将德隆非主流的产业资产全部变现,主流的产业资产保留相对控股的程度,同时,卖出所有的委托投资的股票,放弃老三股。
   1月4日,德隆董事局在海口召开扩大会议,第一,德隆进一步调动资金支援金融企业,直至调动不了为止。第二,用近一个月时间抓紧完成“湘火炬”和“合金投资”两上市公司合并的法律文件,目的是通过这种合法的“重大交易”,导致两只股票长期停止交易,避免暴跌引起的社会风险。但这项措施被有关部门拒绝。第三,则是引进外资,唐万新敦促德隆尽快与瑞士汤姆逊财团签订协议。
   1月15日,德隆与瑞士汤姆逊财团草签合作协议书。约定在6—8个月内财团投资10亿美元,占全部德隆44%的股份,按协议,其中50%的资金可以用于还债。2月上旬,汤姆逊财团开始尽职调查。
   1月25日—3月20日,唐万里四处奔走,寻求中央各部委和地方政府的支持。
   3月2日《商务周刊》提前在几家门户网站上发表一篇1000多字题为《德隆资金链绷紧》的文章,一种“关于市场能否承受德隆系崩盘的恶果”的信息隐隐约约出现在舆论的预测当中。3月5日《商务周刊》第5期正式刊发此文,“德隆系已经撑不了多长时间了”。“德隆集团已经将大部分资金压在了旗下的各支股票上,由于资金短缺,德隆近期在股市上的实际动作已经很少,不要寄希望于德隆会再度为这几支股票护盘,现在他们都铆足了劲往外跑”。
   4月3日,德隆召开了有史以来最为沉重的一次会议。会议由唐万新、唐万川主持,到场的是德隆所有金融机构一把手、友联全体执委和部分其他核心人员。唐万新在会上表态,这道坎过去了,德隆还会有更美好的未来,若过不去,大家再也没有机会坐在一起开会了。当天会议结论是,全力护盘,坚决不能跌过30%。“那时测算下来,要托住,还得10个亿。与会的机构首脑们纷纷表态,努力筹钱。”当晚,德隆为唐万新举行庆贺40周岁的小规模生日晚宴。
   4月13日,陕西国际信托投资公司的证券资产分离于2002年7月成立的健桥证券,首先抛售合金投资股票,当日合金投资股票跌停。第二天,“老三股”全线下挫跌停,德隆危机全面爆发。数周之内德隆就轻而易举地将过去5年的涨幅尽数抹去,流通市值从最高峰时的206.8亿元降到2004年5月25日的50.06亿元,蒸发了160亿元之巨。
   4月14日,唐万新主持召开高层办公会,就改变德隆现状进行了工作安排。
   4月16日,新疆维吾尔自治区工商联副秘书长陈新生与办公室副主任李根海撰写《来自新疆的声音:德隆不能走》和《关于动用政府信用解决德隆公司资金困难问题的建议》的两份材料,上书自治区党委,呼吁以政府信用解决德隆资金困难,引起社会各界的关注。
   4月17日,德隆国际召开执委会和干部大会,部署展开“自救行动”。一是成立媒体危机处理小组,全力改善德隆的公众形象;二是派出绝大部分高层人员,以最大的耐心和最深入的方式与客户沟通,重树市场信心;三是与监管部门坦诚交流,争取获得谅解,以期获得企业自我调整的时间与空间。
   4月23日,唐万里对亚星董事长绝食讨债感叹道:“金融风险太大了,还是做实业稳当”。
   4月26日,唐万新率领德隆核心团队,向中国证监会相关部门汇报工作。
   4月27日,唐万新、唐万川飞往加拿大休整。
   4月30日,德隆国际各部门分别开会,希望“五一”长假期间,每位员工都能向公众宣传德隆真实的一面:“德隆不再需要神秘,德隆需要被看清,被理解”。
   5月1日,特别联席会议在北京西单丽华苑紧急召开,成立了以唐万里为首的德隆危机处理小组,重点协调客户关系、政府关系和媒体关系。
   5月2日,时任德恒证券总裁的韩新林给新疆赛德律师事务所陈敢打电话,邀其前往上海。5月4日韩与陈敢长谈至深夜,并于当晚与陈敢商定出一份《法律意见书》,以说明德隆内部的控制关系。
   5月16日—28日,唐万新投入到紧张的工作之中:第一,召集所有下属金融、实业机构的负责人,查实德隆的资产和债务状况;第二,资产重组,寻找战略投资人;第三,收缩战线,调整机构,5月28日新德隆成立,搭建了以唐万里为董事局主席,尹筑光任董事局副主席,唐万新任总裁,黄平、刘昌贵等6人为执行总裁的领导班子。
   5月29日,唐万新、唐万川一行再次出国。
   5月30日,德隆国际在上海总部召开董事会暨危机处理工作会议,会议决定德隆自身开始积极以市场化的方式解决公司危机和面临的困难。
   6月3日,上海银监局召集各商业银行举行通报会,德隆败局已定。
   6月初,国务院成立了处理德隆问题的5人最高领导小组,由国务委员华建敏牵头。随后,成立了以中国人民银行副行长吴晓灵和金融稳定局局长谢平为首的工作小组,并由与德隆相关的14家主要债权人银行组成债权人委员会分别处理德隆的金融业和债务问题。
   7月6日,公安部经济犯罪侦察局在德恒证券的注册地重庆成立了专案调查小组,该小组被称为“706”专案小组。
   7月18日,隐身一个半月的唐万新从国外重返北京,开始主笔撰写德隆自救的重组方案。
   8月初,德隆成立新的管理团队,明确了11人的执委会为最高决策机构。
   8月3日,唐万新正式被监视居住于北京中苑宾馆天聪阁。
   8月26日,德隆国际、新疆德隆、新疆屯河及华融分别作为合同的甲乙丙丁方签订了一份《资产托管协议》。
   8月29日,金新信托停业整顿。
   9月7日,唐万新主笔拟就了题为《用创新的市场化手段彻底解决德隆危机的整体方案》。
   10月15日,华融提出改组德隆国际、新疆德隆及新疆屯河等的董事会的意向和方案。
   12月14日,武汉市检察院“以涉嫌非法吸收公众存款”为由,签发了对德隆核心人物唐万新的逮捕令。
   12月15日,唐万新给国务院领导一封长信《德隆为何进入金融产业和德隆反思》。
   12月底,新德隆召开第二次会议,确定唐万里为董事长,黄平任代理总裁。
  
   2005年
   1月20日,金新信托停业整顿工作组开始向新疆债权自然人发放第一批《个人债权收购函》。
   2月2日,华融总裁杨凯生表示,华融将加快德隆系金融机构和实业企业的重组和处置工作。
   2月5日,金新信托停业整顿工作组发布兑付公告。
   2月24日,新世纪金融租赁停业整顿。
   3月8日,印尼三林集团提交重组德隆实业整体方案,后退出重组。多家公司重组德隆均告失败。
   3月11日,新疆金融租赁停业整顿。
   4月7日,刊登在《经济日报》四版上的一则大幅公告显示,在德隆重组问题上华融已开始动作。
   5月13日,伊斯兰信托公司停业整顿。
   6月7日,“德隆系刑事第一案”德恒证券案开庭。
   6月13日,中国非金属材料总公司收购新疆屯河持有天山股份股权的申请正式获得证监会批准,天山股份脱离德隆。
   6月14日,中粮集团成功收购ST屯河。
   8月31日,我国首例证券公司因承诺保底和固定收益率而获刑罚的案件尘埃落定,“德隆系刑事第一案”的一审判决结果,8名被告人被判有罪。
   9月8日,南京大江国投刑事案在南京市中级人民法院正式开始庭审。
   9月10日,中富证券案在上海市第二中级人民法院一审宣判。
   9月20日,德隆系下属伊斯兰信托及杨汝臣、孙卫、李河明等9名管理人员涉嫌非法吸收公众存款一案在银川市中级人民法院开庭审理。
   9月22日,金新信托及何贵品、王宏、辛梅、唐明等11名自然人被告因涉嫌非法吸收公众存款罪,在乌鲁木齐市中级人民法院开庭受审。
   9月30日,屯河集团、新疆德隆相继解散,员工被遣散。
   11月17日,银川市中级人民法院一审宣判,被告单位伊斯兰国际信托投资公司犯非法吸收公众存款罪。
   12月6日,武汉检察院终于起草完成了《武检公诉刑诉[2005]236号》,诉讼对象包括德隆3家公司和7个自然人。
  
   2006年
   1月6日,“德隆系”刑事案件庭前交换证据,在湖北省刑事审判史上也属第一次。
   1月19日,德隆主案正式拉开了开庭审理的大幕。
   1月25日,上海国际集团属下的上投实业有限公司以5.95亿元人民币的竞拍价格成为德隆大厦的新主人,创下了上海单体拍卖的最高纪录。
   3月6日,金新信托案在乌鲁木齐市中级人民法院公开一审宣判。被告单位金新信托投资股份有限公司因犯非法吸收公众存款罪,被判罚金1000万元。
   3月20日,华融确定了2006年五项主要工作目标之一是:上半年全面完成德隆系风险处置工作。
   3月22日,广东旭通达拍卖有限公司举行拍卖会,对破产企业深圳市明思克航母世界实业有限公司名下的明思克航母船体及附属设施、设备等一批经营性资产进行拍卖,三次叫价无人竞买。“明思克”航母的评估价为1.6亿元,起拍价为1.283亿元。这年5月31日,明思克航母进行了第二次拍卖,中信深圳(集团)公司以其拍价1.283亿元买下。
   3月24日,健桥证券被中国证监会宣布行政清理:现场工作组、行政清理组和托管组同时进场。
   3月27日,位于乌鲁木齐核心商业地段的城市大酒店发生火灾,巧合的是唐万里正在该酒店用餐。
   3月31日,中材集团重组天山股份的母公司——新疆天山建材集团协议签字仪式在乌鲁木齐市隆重举行。
   4月25日,德隆系旗下的南京市国际信托投资公司刑事案在南京宣判,判决书显示:被告单位南国投犯非法吸收公众存款罪,判处罚金100万元。
   4月29日,陕西省人民检察院依法决定,对涉嫌挪用资金5000万元的健桥证券副总裁郭良勤批准逮捕。
   4月29日,唐万新被判处有期徒刑八年。新疆德隆与德隆国际因“操纵证券交易价格罪”各被处以50亿元的巨额罚款。友联管理因“非法吸收公众存款罪”被罚款3亿元,合计103亿元,这是中国5000年以来额度最高的一次罚款。
   5月16日,金新信托停业整顿工作组授权华融有关办事处,自2006年5月15日(含当日)———2006年6月9日开始办理金新信托异地业务个人和机构债权及其它权益的登记事宜。
   8月2日,已潜逃境外2年93天的张业光回国后,直接到了湖北省经侦总队投案自首。2007年2月15日张业光以非法吸收公众存款罪判处其有期徒刑4年,并判处罚金30万元。
   12月10月,新疆德隆和屯河集团资产清算工作开始,至今尚未结束。